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吉利創(chuàng)始人李書(shū)福最近可謂風(fēng)頭無(wú)兩。

近日，李書(shū)福搭檔俞敏洪開(kāi)啟了一場(chǎng)別開(kāi)生面的線上直播，這次直播沒(méi)有直接夸吉利的汽車(chē)也沒(méi)有直播帶貨，而是講述了個(gè)人創(chuàng)業(yè)一路走來(lái)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴。這一點(diǎn)或許是受到俞敏洪的影響，最開(kāi)始直播時(shí)俞敏洪也沒(méi)有直播帶貨，而是大談教育和認(rèn)知等話題，成功吸粉無(wú)數(shù)，造就了后來(lái)東方甄選。

李書(shū)福將“直播首秀”選在了第一輛吉利汽車(chē)誕生地、開(kāi)辦第一所吉利學(xué)校的浙江臺(tái)州臨海，這是“為老百姓造買(mǎi)得起的好車(chē)”夢(mèng)想開(kāi)始的地方，寓意非凡。此前李書(shū)福那句“汽車(chē)不是有錢(qián)就能玩的簡(jiǎn)單買(mǎi)賣(mài)，必須要耐得住寂寞，經(jīng)得起誘惑，需要知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)與時(shí)間的沉淀。”已經(jīng)成為汽車(chē)圈的人間清醒。而他強(qiáng)調(diào)的“中國(guó)要從制造業(yè)大國(guó)走向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，必須掌握制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”更是對(duì)汽車(chē)圈的忠告。

接著，吉利在2024年第一季度，以3.5%的全球市場(chǎng)占有率，反超比亞迪成為全球第十大車(chē)企，在2023年3.1%的全球市場(chǎng)占有率上大幅提升，其中中國(guó)市場(chǎng)份額8%，歐洲市場(chǎng)份額3%。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度吉利控股集團(tuán)銷(xiāo)量為73.84萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44%。比亞迪則由2023年的3.5%全球市場(chǎng)占有率下滑至3.2%。此外前20的汽車(chē)品牌中，奇瑞集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)以及上汽集團(tuán)分別以3.0%、2.6%和1.7%的份額位列其中，在眾多入圍中國(guó)汽車(chē)品牌中，吉利集團(tuán)位居第一。

近日，李書(shū)福第9家上市公司誕生。5月10日晚，吉利旗下極氪汽車(chē)（NYSE：ZK）在納斯達(dá)克上市。從成立到上市，特斯拉用了7年，蔚小理則分別用了4年、6年、5年，而極氪只用了37個(gè)月，刷新了中國(guó)新能源車(chē)企業(yè)史上最快的上市紀(jì)錄，也成為繼蔚小理之后第四家美股上市的中國(guó)新能源車(chē)企。

更讓李書(shū)福欣喜的是，極氪上市當(dāng)日，股價(jià)漲幅高達(dá)35%。極氪美股的強(qiáng)勢(shì)也帶動(dòng)了吉利集團(tuán)港股股價(jià)的微漲，截至5月13日收盤(pán)，吉利集團(tuán)港股報(bào)收9.940港元，總市值1000億港元。但吉利集團(tuán)的港股股價(jià)較35.830港元的股價(jià)高點(diǎn)跌幅已超過(guò)七成。

為何四折“流血”上市？

四家美股上市新能源車(chē)企中，美股上市首個(gè)交易日的表現(xiàn)各異，理想的股價(jià)漲幅最高，達(dá)43.13%，市值139.2億美元；小鵬的股價(jià)漲幅為41.47%，市值149.6億美元；蔚來(lái)的股價(jià)下跌4.15%，市值61.5億美元；作為美股第四家上市新能源汽車(chē)公司，極氪上市首個(gè)交易日股價(jià)漲幅為35%，市值69.97億美元。

四家上市新能源汽車(chē)公司中小鵬上市首日的市值最高，理想次之，極氪的市值位居第三，蔚來(lái)的市值最低。截至5月11日美股收盤(pán)，此前上市的蔚小理三家新能源車(chē)企市值排序發(fā)生較大變化，理想市值283.2億美元位居第一，蔚來(lái)市值105.8億美元位居第二，小鵬以73.03億美元的市值位居第三，而新兵極氪位居第四。但極氪的上市屬于“打折”上市，如果以最近一次融資的估值計(jì)算，極氪的市值則高達(dá)130億美元，將位居四家美股上市車(chē)企中第二。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，極氪本次募股融資達(dá)4.41億美元，創(chuàng)2021年6月滴滴上市以來(lái)最大美股中概IPO。

作為一家僅僅成立3年多一點(diǎn)的新能源車(chē)企，極氪的表現(xiàn)其實(shí)已經(jīng)足夠驚艷。2015年，李書(shū)福啟動(dòng)了“藍(lán)色吉利行動(dòng)”計(jì)劃，該計(jì)劃以五年為限，要到2020年新能源汽車(chē)銷(xiāo)售占比達(dá)90%，但到2020年李書(shū)福的這一計(jì)劃并未實(shí)現(xiàn)，且僅完成了5.2%。

這讓心比天高的李書(shū)福面子上有些掛不住，于2021年親自掛帥，成立主攻新能源汽車(chē)的極氪，這一次李書(shū)福沒(méi)有設(shè)定具體的銷(xiāo)量占比，其目的主要是盡快提升吉利在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的影響力和市場(chǎng)占有率。為此李書(shū)福下了血本，自己擔(dān)任董事長(zhǎng)，吉利總裁安聰慧擔(dān)任CEO，可見(jiàn)李書(shū)福在極氪身上寄予厚望的同時(shí)也下了重注。

為更快推行極氪的新能源進(jìn)程，李書(shū)福先后將寧波威睿51%的股權(quán)和CEVT全部股權(quán)轉(zhuǎn)移到極氪旗下，前者負(fù)責(zé)電池制造，后者負(fù)責(zé)新能源汽車(chē)架構(gòu)和軟件的研發(fā)。成立2個(gè)多月后，極氪第一款極氪001就下線了，也創(chuàng)下單一品牌從成立到量產(chǎn)的最快記錄，這和極氪背靠吉利有直接關(guān)系，極氪本身就是含著金湯勺出生的車(chē)企，吉利要資源給資源要技術(shù)給技術(shù)。

成立僅僅1年，李書(shū)福就將極氪的IPO提上了日程。2022年12月吉利集團(tuán)在港交所發(fā)布公告，公告稱(chēng)建議分拆極氪汽車(chē)使其獨(dú)立上市，并向美國(guó)證交會(huì)遞交了可能進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)售的注冊(cè)聲明草案。為此極氪還進(jìn)行了A輪融資。烯牛數(shù)據(jù)顯示2023年2月13日，極氪完成A輪融資，投資方包括阿姆農(nóng)·沙書(shū)亞（Amnon Shashua 英特爾高級(jí)副總裁）、寧德時(shí)代、越秀產(chǎn)業(yè)基金、寧波通商基金、國(guó)資信安、鴻商集團(tuán)、B站、博裕投資等。本輪融資規(guī)模達(dá)7.5億美元，估值已經(jīng)達(dá)到130億美元。這一估值后被吉利汽車(chē)集團(tuán)高級(jí)副總裁CFO戴慶曾在吉利汽車(chē)2023年中期業(yè)績(jī)會(huì)證實(shí)。

和2023年初的130億美元的估值相比，以極氪的發(fā)行價(jià)計(jì)算，其市值僅為51.3億美元，相當(dāng)于打了四折上市。不過(guò)和其他三家美股上市的新能源車(chē)企相比，極氪發(fā)行的流通股占股本偏低，僅有8.5%，而特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想在美股的流通股占比分別高達(dá)：87%、66%、64%、55%。這意味著公司控制權(quán)仍牢牢掌握在吉利控股集團(tuán)實(shí)控人李書(shū)福手中。

李書(shū)福正在下一盤(pán)大棋？

對(duì)于已經(jīng)擁有8家上市公司的李書(shū)福來(lái)說(shuō)，此時(shí)著急將極氪打折上市屬于“大放血”，他也深知打折上市的利害，為何還會(huì)選擇著急上市？這和新能源市場(chǎng)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。

眾所周知的是新能源汽車(chē)燒錢(qián)，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾公開(kāi)表示想進(jìn)入新能源汽車(chē)賽道至少需要200億元，其實(shí)李斌所說(shuō)的這個(gè)金額有些保守，畢竟蔚來(lái)虧損超過(guò)1000億元，依然未能盈利。而隨著眾多車(chē)企布局新能源以及哪吒、零跑這樣的新勢(shì)力進(jìn)入賽道，讓競(jìng)爭(zhēng)更為慘烈，很多車(chē)企不得不通過(guò)降價(jià)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)占有率。

BT財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2024年至今已經(jīng)有34款新能源車(chē)型選擇降價(jià)，其中降價(jià)超過(guò)10%的占比超過(guò)一半，降價(jià)幅度最高的達(dá)到22.2%。從去年8月至今，極氪也參與降價(jià)大戰(zhàn)之中，極氪001的售價(jià)已從30萬(wàn)-38.6萬(wàn)元下探至26.9萬(wàn)-32.9萬(wàn)元，新車(chē)極氪007、極氪X的起售價(jià)也都在20萬(wàn)元。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，極氪成立三年，凈虧損分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元，三年累計(jì)虧損超200億元。

降價(jià)意味著自身需要強(qiáng)力資金支撐才能打價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)新能源車(chē)企來(lái)說(shuō)這是一場(chǎng)不得不應(yīng)戰(zhàn)的戰(zhàn)斗，一旦不應(yīng)戰(zhàn)意味著此前所有努力或都將付諸東流。而巨額研發(fā)投入則是新能源車(chē)企的生存之本，以去年全球銷(xiāo)量超過(guò)300萬(wàn)輛的比亞迪為例，其在智能化領(lǐng)域的研發(fā)投入超過(guò)1000億元，才換回新能源汽車(chē)全球銷(xiāo)量第一的寶座。理想和小鵬的研發(fā)投入增加明顯，蔚來(lái)也連續(xù)兩年研發(fā)投入超過(guò)百億元，可見(jiàn)新能源車(chē)企最終比拼的還是資金。極氪雖然背靠吉利大金主，但其自身財(cái)力卻難言雄厚。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年末，極氪的現(xiàn)金流僅為32.6億元（算上現(xiàn)金等價(jià)物和限制性現(xiàn)金約41億元），這個(gè)金額在眾多新能源車(chē)企中位居下游。同期特斯拉的現(xiàn)金流高達(dá)2103億元，為新能源車(chē)企中現(xiàn)金流一哥。比亞迪、小米和理想的現(xiàn)金流均超過(guò)千億，蔚來(lái)和小鵬同期現(xiàn)金流分別為573億元和457億元，就連零跑同期的現(xiàn)金流也高達(dá)71.1億元，極氪賬上擁有的現(xiàn)金流很難支撐其又打價(jià)格戰(zhàn)又要加大投入。

“彈藥”緊缺的極氪，顯然需要更多的資金支撐，而以目前一級(jí)市場(chǎng)投資環(huán)境來(lái)看，極氪想在此獲得大額融資的可能性正在降低，結(jié)合新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化的狀態(tài)和此前整車(chē)廠的高估值不斷下跌的狀況，整車(chē)廠曾經(jīng)的高估值恐難以為繼。雖然極氪此時(shí)的打折上市對(duì)投資人來(lái)說(shuō)是種損失，但對(duì)于短期內(nèi)無(wú)法自我造血、又需要大量資金來(lái)應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的極氪來(lái)說(shuō)，只能選擇盡快上市。

“資本玩家”李書(shū)福

李書(shū)福是實(shí)業(yè)家也是位善于利用資本的“資本玩家”，從當(dāng)年吉利“蛇吞象”吞下沃爾沃就可見(jiàn)一斑。曾經(jīng)的“放牛娃”已經(jīng)擁有國(guó)內(nèi)最大的汽車(chē)集團(tuán)，其手中擁有9家上市公司，這比國(guó)內(nèi)汽車(chē)圈內(nèi)任何一位汽車(chē)大佬都多。

2005年，李書(shū)福第一家上市公司誕生，該年吉利汽車(chē)成功在港交所上市，以此為“大本營(yíng)”李書(shū)福開(kāi)啟了瘋狂的擴(kuò)張，2016年拿下錢(qián)江摩托，2020年拿下商用車(chē)企業(yè)華菱星馬（后改名為漢馬科技）和力帆汽車(chē)，2021年通過(guò)資本運(yùn)作，將2011年收購(gòu)的沃爾沃成功登陸瑞典斯德哥爾摩資本市場(chǎng)。

2022年又是李書(shū)福的豐收年，這一年吉利和沃爾沃合資的極星汽車(chē)和汽車(chē)智能科技公司——億咖通分別于6月和12月在美股上市。2024年還沒(méi)過(guò)去一半，李書(shū)福又?jǐn)孬@兩家上市公司，2月超豪華汽車(chē)品牌路特斯美股上市，5月10日極氪同樣美股上市。有意思的是，李書(shū)福手握9家上市公司，卻沒(méi)有一家A股上市公司。

然而李書(shū)福的“資本”之路遠(yuǎn)未結(jié)束，隨時(shí)可能會(huì)上市的還有一直有傳言要上市的遠(yuǎn)程汽車(chē)和曹操出行。除了自身?yè)碛械?家上市公司之外，李書(shū)福還入股了奔馳母公司戴姆勒、阿斯頓馬丁、雷諾韓國(guó)等公司，以其持股比例來(lái)看，不是實(shí)控人就是大股東，其中持有雷諾集團(tuán)34%的股權(quán)，持有戴姆勒集團(tuán)和埃斯頓馬丁9.6%和17%的股權(quán)，收購(gòu)了英國(guó)倫敦出租車(chē)公司、美國(guó)飛行汽車(chē)公司Terrafugia，目前李書(shū)福旗下的子品牌，已經(jīng)約20個(gè)左右，同樣為眾多國(guó)內(nèi)汽車(chē)圈大佬中擁有品牌最多的一個(gè)。

吉利集團(tuán)總裁安聰慧多次公開(kāi)表示吉利要成為新能源汽車(chē)時(shí)代的大眾集團(tuán)，這從吉利對(duì)極氪上市的股權(quán)分配有所體現(xiàn)，據(jù)招股書(shū)顯示，極氪美股上市后，李書(shū)福持有74.6%股權(quán)，安聰慧持股2.8%，李書(shū)?！按蠓叛鄙鲜?，卻牢牢擁有對(duì)極氪的控制權(quán)。安聰慧所說(shuō)的大眾集團(tuán)同樣擁有數(shù)十個(gè)子品牌，在這點(diǎn)上吉利和大眾集團(tuán)有點(diǎn)像，雖然目前吉利的銷(xiāo)量遠(yuǎn)非大眾集團(tuán)的對(duì)手。

2023年，吉利全年總銷(xiāo)量279萬(wàn)輛，其中吉利汽車(chē)全年銷(xiāo)量為168.65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18%。而被李書(shū)福寄予厚望的極氪，2023年銷(xiāo)量為11.9萬(wàn)輛，幾乎邁入月銷(xiāo)1萬(wàn)輛的門(mén)檻。截至2024年4月底，極氪已累計(jì)交付超24萬(wàn)臺(tái)汽車(chē)。其中，今年1至4月的累計(jì)交付量5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)111%。

值得一提的是，極氪的毛利率逐年提升，2021年、2022年、2023年，極氪毛利率分別為1.8%、4.7%及15.0%，這或是極氪被投資者看好的一大原因。毛利率的大幅提升，也為李書(shū)福提供了底氣，對(duì)極氪定下了“2024年銷(xiāo)量達(dá)到23萬(wàn)輛；成為20萬(wàn)元以上中國(guó)純電品牌銷(xiāo)量第一；極氪007銷(xiāo)量超過(guò)特斯拉Model 3；力爭(zhēng)2024年扭虧為盈。”的目標(biāo)。而2025年的銷(xiāo)售考核指標(biāo)，李書(shū)福則定為銷(xiāo)量不低于65萬(wàn)輛，全球高端智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)占有率達(dá)到行業(yè)前三，至于能否實(shí)現(xiàn)，就要看極氪接下來(lái)的表現(xiàn)了。

從“蛇吞象”吃下沃爾沃后，吉利連續(xù)多年蟬聯(lián)自主品牌汽車(chē)銷(xiāo)冠，成為國(guó)內(nèi)頭部汽車(chē)制造商，在入局新能源后又成功將子品牌極氪美股上市，放牛娃出身的李書(shū)福正在掌舵吉利這條大船深海航行，成為全球化水平較高的民營(yíng)車(chē)企，隨著極氪的上市，未來(lái)李書(shū)福有望書(shū)寫(xiě)中國(guó)汽車(chē)的新傳奇。